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El Banco Central registró este martes un nuevo máximo nominal de reservas durante la gestión de Javier Milei, al alcanzar los US$47.908 millones, el nivel más alto desde octubre de 2019. El salto se produjo tras el desembolso de US$1.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI) por la segunda revisión del acuerdo vigente. El BCRA acumula compras por US$9.098 millones en lo que va del año.
El Banco Central registró este martes un nuevo máximo nominal de reservas durante la gestión de Javier Milei, al alcanzar los US$47.908 millones, el nivel más alto desde octubre de 2019.
La tenencia total escaló US$1.105 millones en una sola jornada, luego de haber cerrado el viernes en US$46.803 millones. El anterior máximo durante la actual gestión había sido registrado el 23 de febrero, cuando las reservas llegaron a US$46.905 millones.
▶ El papel del FMI
El Fondo Monetario Internacional aprobó la segunda revisión del acuerdo vigente con Argentina, aunque con varias recomendaciones y cuestiones por corregir. La evaluación incluyó un waiver (dispensa) por no haber cumplido la meta de acumulación de reservas contemplada en el pacto original, una exigencia que ya había sido revisada a la baja.
El desembolso de US$1.000 millones fue clave para alcanzar el nuevo récord. A este ingreso se sumó la habitual compra diaria de divisas que realiza el BCRA a través de intervenciones en la plaza cambiaria local.
▶ Las compras del BCRA
La entidad que preside Santiago Bausili sumó US$112 millones en compras este martes, acumulando US$1.947 millones en lo que va de mayo y US$9.098 millones en los primeros cinco meses del año.
El objetivo de acumulación de reservas del BCRA para todo 2026 va de los US$10.000 millones a los US$17.000 millones. Algunos analistas del mercado creen que la entidad podría incluso superar ese techo, aunque advierten que al menos US$8.000 millones deberían mantenerse en cartera hacia fin de año para cumplir con la nueva meta pactada con el FMI.
Sin embargo, la meta no resulta sencilla de alcanzar. El Gobierno aún no logró refinanciar sus vencimientos de deuda mediante nuevas colocaciones en el exterior, por lo que necesita recurrir a los dólares del BCRA para honrar pagos de deuda externa.
Solo en lo que va del año, el Tesoro ya le demandó al BCRA US$5.359 millones para afrontar vencimientos, equivalentes al 58,9% del total de divisas adquiridas por la entidad en el mismo período.
▶ Las reservas netas siguen en terreno negativo
A pesar del récord en reservas brutas, la posición de reservas netas (la medición más exigente que descuenta pasivos de corto plazo) cerró abril aún en terreno negativo, en aproximadamente US$3.450 millones bajo cero.
Esta medición descuenta tanto los vencimientos del Bopreal a doce meses vista como los depósitos en dólares del Tesoro en el BCRA. Los economistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron que, como «no habría nuevos vencimientos relevantes incorporándose a esta métrica hasta octubre, cuando empiece a computarse la segunda amortización del Bopreal Serie 1», esa tenencia tiene todo para repuntar.
▶ Las proyecciones para el resto del año
Desde Delphos Investment remarcaron que el BCRA compra divisas «a cuatro veces la guía oficial», lo que proyecta un cierre de año en torno a US$20.000 millones en compras totales.
«El volumen operado en el MULC promedió US$481 millones diarios en lo que va del año y el BCRA viene absorbiendo el 20% promedio de ese flujo, muy por encima del 5% que el equipo económico había fijado como guía», explicaron los economistas.
Si el BCRA mantiene un ritmo de absorción del 16% del volumen en los 150 días hábiles que restan del año, las compras del segundo semestre aportarían otros US$11.554 millones. Incluso bajo supuestos más prudentes, comprando el 10% del volumen, el año cerraría cerca de los US$16.000 millones.
▶ Los próximos desafíos
Hacia fines de esta semana, la entidad debe desprenderse de unos US$1.100 millones para afrontar la cancelación final del remanente del Bopreal Serie 3: un 34% del capital emitido, equivalente a alrededor de US$1.020 millones, más un 3% adicional en concepto de intereses.
El nivel actual de reservas, el más elevado en más de seis años y medio, debería sostenerse al menos hasta el próximo pago de deuda a bonistas, previsto para dentro de 40 días, dadas las persistentes compras que realiza el BCRA.
El logro llegó de la mano del desembolso del FMI, pero los desafíos continúan. El Gobierno necesita mantener el ritmo de acumulación para cumplir con las metas pactadas y afrontar los vencimientos de deuda que se avecinan.
