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El indicador de JP Morgan llegó a 506 puntos, su nivel más alto desde mayo. Los bonos argentinos acumulan pérdidas en agosto y los analistas advierten que los factores internos comienzan a pesar cada vez más en las decisiones de los inversores.
El riesgo país argentino volvió a superar los 500 puntos básicos este martes y alcanzó las 506 unidades, su nivel más elevado desde el 26 de mayo. El indicador elaborado por JP Morgan sumó 18 puntos en la jornada, en medio de una nueva caída de los bonos soberanos argentinos y un escenario de mayor incertidumbre de cara a las elecciones de 2027.
La suba se produjo mientras los principales activos financieros locales operaban en terreno negativo. Los bonos argentinos en dólares acumulan una caída promedio cercana al 4% durante agosto, mientras que el mercado accionario también registró retrocesos.
El deterioro contrasta con el comportamiento que habían mostrado los activos argentinos durante los meses anteriores, cuando el riesgo país había descendido hasta aproximadamente 403 puntos, su nivel más bajo en más de ocho años.
Factores externos e internos
El escenario internacional contribuyó a presionar a los mercados emergentes. Las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos permanecen en niveles elevados, lo que reduce el atractivo relativo de la deuda de países considerados más riesgosos.
Sin embargo, los analistas coinciden en que los factores domésticos están adquiriendo un peso creciente.
Entre ellos aparecen el menor ritmo de acumulación de reservas por parte del Banco Central, las dudas sobre la recuperación de determinados sectores de la economía y la incertidumbre política vinculada al próximo ciclo electoral.
Desde GMA Capital señalaron que, pese a la relativa estabilidad del dólar mayorista, esa calma no se trasladó al resto de los activos argentinos. La firma sostuvo que la debilidad de los bonos responde principalmente a factores internos.
El mercado comienza a mirar las elecciones de 2027
La proximidad del calendario electoral empieza a incorporarse cada vez más en las decisiones de los inversores.
El Gobierno de Javier Milei sostiene que continuará con su programa de ajuste y que la denominada “motosierra” seguirá siendo una herramienta central de su gestión. El oficialismo, además, se muestra confiado en conseguir la reelección en 2027.
Pero el mercado observa otro elemento: el costo social y político de ese programa.
El aumento del endeudamiento de los hogares, la morosidad de los créditos y las protestas anunciadas por organizaciones sociales y sindicales forman parte de un escenario que puede influir sobre las expectativas económicas.
Los analistas también advierten que una economía con una recuperación desigual puede generar mayor incertidumbre. Mientras algunos sectores muestran mejoras, otros, especialmente los vinculados al empleo, todavía presentan dificultades.
La calma cambiaria no alcanza
El tipo de cambio mayorista se mantiene relativamente estable, en torno de los $1.492, pero esa estabilidad no logró evitar la caída de los bonos ni la suba del riesgo país.
Para los inversores, la evolución de las reservas, la capacidad de mantener el equilibrio fiscal y la fortaleza política del Gobierno serán variables cada vez más importantes.
En este contexto, el salto del riesgo país representa una señal de cautela. Argentina todavía mantiene una posición fiscal que el Gobierno presenta como uno de sus principales logros, pero el mercado comienza a exigir certezas sobre la sostenibilidad económica y política del programa hacia 2027.
La pregunta que empieza a dominar las cotizaciones es si la estabilidad conseguida en las cuentas públicas y en el frente cambiario podrá sostenerse frente a un escenario de mayor tensión social y electoral.
